昨(zuó)夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息(xī)几(jǐ)乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业(yè)将(jiāng)面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言正式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写道：“每一(yī)代人(rén)都要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的(de)时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加(jiā)入(rù)我(wǒ)们(men)，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易(yì)保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的(de)保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有量的10网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言5％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍(réng)将(jiāng)支撑(chēng)出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑(chēng)，终端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言已(yǐ)经(jīng)提(tí)前反映了(le)市场情绪(xù)。建议投资(zī)者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达(dá)到(dào)理论出(chū)栏(lán)峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度(dù)洗船事件(jiàn)为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货(huò)油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑(jí)。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏(piān)宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分(fēn)别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期(qī)内仍(réng)可能加(jiā)速去化(huà)。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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