随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思(gǎi)革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金前三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度末(mò)获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向成长风格偏(piān)移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部(bù)分依然保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该基金(jīn)呈现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基(jī)金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票，未来计(jì)划视相关(guān)板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但内(nèi)部(bù)结构有所调(diào)整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合(hé)主要提(tí)高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于(yú)产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随(suí)着经(jīng)济数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一(yī)带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标五年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均(jūn)在具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值性价比更龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思高(gāo)。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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