5月12日晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千(qiān)亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人(rén)民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到(dào)了市场广泛的(de)关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林(lín)资产一季度前五大卖出(chū)标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前(qián)十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林(lín)资(zī)产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万(wàn)股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产在(zài)此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与此(cǐ)同时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应(yīng)对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策(cè)推行(xíng)之后，目前(qián)行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开(kāi)，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学(xué)等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为(wèi城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅资产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林(lín)资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券(quàn)交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而(ér)一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线(xiàn)也(yě)由暗(àn)转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一(yī)两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续保持同比多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很(hěn)严。4月(yuè)前(qián)两旬已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接(jiē)近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下(xià)，市(shì)场要(yào)想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市(shì)场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景不(bù)改(gǎi)，而(ér)两(liǎng)大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然(rán)累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市(shì)场上大热的人工(gōng)智(zhì)能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就(jiù)是(shì)绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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