财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市(shì)场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应串子是什么意思网络，足球串子是什么意思该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了(le)“排除义务(wù)”。周(zhōu串子是什么意思网络，足球串子是什么意思)三(sān)的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额(é)减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级(jí)债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在(zài)本周二提(tí)交给(gěi)美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接(jiē)手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆(fù)盖，意味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的(de)实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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