金融(róng)界5月23日 万物(wù)皆(jiē)周期,周期皆供(gōng)需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周期轮回的白糖期货(huò)正(zhèng)在迎来(lái)疯狂时刻。五一(yī)假期(qī)之前(qián)的(de)最(zuì)后一个交易日(rì)，在(zài)郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易(yì)的(de)白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信(xìn)息湮没(méi)在(zài)五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋(fèn)与快乐之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资(zī)金虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中一(yī)度(dù)打破7200元(yuán)/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白(bái)糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)正在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三(sān)个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元(yuán)/吨。

　　随(suí)即第(dì)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别二天（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨(dūn)的(de)周期高(gāo)点，随即白(bái)糖期(qī)货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的是，从白糖(táng)主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六年一次的白糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺席(xí)过(guò)。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖(táng)期反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别货的种植周期有关(guān)，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目前，此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高潮，据生意社(shè)显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市(shì)场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创(chuàng)下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的(de)新高。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国糖业协(xié)会(huì)发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产外(wài)，其他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步进入(rù)尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由于广西(xī)前(qián)期受(shòu)不利天气影(yǐng)响，甘蔗(zhè)单产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约(yuē)933万(wàn)吨，同比下降2.4%，其中广西(xī)白(bái)糖(táng)产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求量(liàng)约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增(zēng)产(chǎn)对白糖来说并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料(liào)作(zuò)物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增(zēng)长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产量(liàng)整体(tǐ)保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右(yòu)，缺口部分通过进口(kǒu)糖补(bǔ)充(chōng)。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组(zǔ)织（粮(liáng)农组织）发布的(de)报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的(de)首次回升(shēng)，食糖(táng)、肉类及大米的世界(jiè)报(bào)价(jià)上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产(chǎn)国和地区(qū)包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基(jī)斯坦(tǎn)和(hé)澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全(quán)球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前四大(dà)出(chū)口(kǒu)国分(fēn)别是巴西(xī)、泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度(dù)，整体贸易量占(zhàn)全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产(chǎn)量(liàng)下降危机，加上政府实(shí)施的出(chū)口限制，世界(jiè)各(gè)地的糖(táng)价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日，两大白糖(táng)龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，中(zhōng)粮(liáng)糖业累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)幅度超(chāo)过30%，南宁(níng)糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于(yú)白糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市场将会给(gěi)出答案。

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