财联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁 CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EME把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁A DC的一(yī)员，但没有出(chū)现在投票的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名(míng)条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排(pái)除义务”。周(zhōu)三的(de)文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违(wéi)约、重组、破(pò)产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)，与瑞信(xìn)集团债务相关的(de)CDS名(míng)义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞(ruì)信的最新评估。在本(běn)周二提(tí)交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿(yì)美(měi)元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完(wán)成后(hòu)加入瑞银(yín)集(jí)团的董事(shì)会，同时在(zài)“可(kě)预见的(de)未来”，瑞信(xìn)把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁的品牌仍将独立运营。

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