5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年(nián)内资(zī)金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份几率还是机率 概率和几率一样吗额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下(xià)跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对于(yú)国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫(yì)几率还是机率 概率和几率一样吗后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续几率还是机率 概率和几率一样吗走(zǒu)弱(ruò)，近(jìn)期(qī)跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态(tài)变(biàn)化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持(chí)续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通(tōng)过(guò)定(dìng)投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目前(qián)我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环(huán)境(jìng)背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经(jīng)济下(xià)滑(huá)比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随着(zhe)经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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