大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重(zhòng)大消(xiāo)息，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向(xiàng)好态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出(chū)，当前我国(guó)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量(liàng)发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历(lì)史上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国内旅游出(chū)游合(hé)计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及(jí)时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎(suì)片也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机(jī)试(shì)图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博(bó)弈(yì)和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改(gǎi)善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同(tóng)比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一(yī)带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关(guān)注(zhù)，如(rú)若(ruò)应(yīng)对得当，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整(zhěng)体表现(xiàn)不(bù)用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结(jié)构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依(yī)据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的(de)资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来(lái)经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和(hé)两党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱(qū)动的(de)数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频(pín)经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债(zhài)市(shì)和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明(míng)显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数(shù)据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场(chǎng)的(de)战术(shù)调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科创再起

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