2022年是国内实施“双碳战略”的攻(gōng)坚之年，作为新能(néng)源的重点领域，光伏设备行业备受瞩(zhǔ)目。尽管在政策扶持(chí)和行(xíng)业(yè)高(gāo)成长性背景下，上市企业(yè)产量不断扩大(dà)，营收、归母净(jìng)利(lì)润不断增长(zhǎng)，但(dàn)行业内上中下游(yóu)板块的盈利能(néng)力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光(guāng)伏设备产业链盈利参差不(bù)齐(qí)。光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业主要分为5大(dà)板(bǎn)块，分别是(shì)上(shàng)游的硅料(liào)硅片生产(chǎn)加工板块，中下游的(de)光伏(fú)加(jiā)工设备、逆(nì)变器、光伏(fú)辅材(cái)和光伏电池组(zǔ)件。利润结构整体(tǐ)呈(chéng)现金字(zì)塔结构，上游板块(kuài)处于金(jīn)字塔底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡(gòng)献占比就(jiù)高达55.59％，而中下游45家企(qǐ)业总体利润贡(gòng)献(xiàn)度小，且毛利(lì)率不足(zú)20％，企(qǐ)业间的(de)竞争加剧。

　　随(suí)着(zhe)2023年硅料硅(guī)片价(jià)格下行预期增(zēng)加，结(jié)合对(duì)企业经营数据变化(huà)的分析，可以看出：光伏(fú)设备的上游将迎来降(jiàng)价(jià)与去库存阶段，这对(duì)于(yú)中下(xià)游企业来说意(yì)味着原材(cái)料成本得到控制(zhì)，利于企业经营能力提升。

　　归(guī)母净利润突破千亿，八成(chéng)企业利润增长

　　在(zài)“双碳(tàn)战略”背景下(xià)，作为清洁能源重(zhòng)要方向的光伏设(shè)备，市(shì)场加大对上市公司的扶持(chí)力度。金(jīn)融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)统(tǒng)计(jì)发(fā)现，行业中48家上市(shì)公司，有33家2022年获得(dé)的政(zhèng)府补助较2021年增加(jiā)；累计获得政府补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长(zhǎng)56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后，与之(zhī)同步的是上市企业经(jīng)营(yíng)规模不断扩大，利润增速可(kě)观。产量方面来看，根据国家能(néng)源局数据，2022年多(duō)晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同比增长63.4％；硅(guī)片产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同比增(zēng)长(zhǎng)60.7％；组件(jiàn)产(chǎn)量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光(guāng)伏制(zhì)造端产量均(jūn)实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行业实现归母净(jìng)利润118.05亿元，至2022年增(zēng)长至(zhì)1051.54亿元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业绩增速(sù)达到(dào)136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到(dào)162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企(qǐ)业，分(fēn)别为8家(jiā)、12家和19家。仅有福斯(sī)特(tè)、安(ān)彩高科(kē)等9家企业(yè)2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其中，爱旭股份2022年实现归(guī)母净(jìng)利润23.28亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)1954.33％，增速居行业第(dì)2。公司在去年(nián)电池(chí)片环节尤其是大尺寸(cùn)电池处于供(gōng)不应求的状态，年内累计实现电池(chí)销(xiāo)量34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持续提升(shēng)。

　　表格：2022年光伏设(shè)备行业归母净(jìng)利润增速居前的企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　上游板块毛利率(lǜ)2年增长(zhǎng)20个百分点，3家企(qǐ)业净(jìng)利润贡献过(guò)半

　　光伏(fú)设备行业(yè)整体毛利(lì)率为22.91％。对(duì)各板块(kuài)毛利率分析发现，上(shàng)中下游呈现的结(jié)果参(cān)差不(bù)齐，上游(yóu)硅料硅片(piàn)享受到(dào)光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业(yè)的红利，行业有(yǒu)竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企(qǐ)业毛(máo)利率较高(gāo)；而中(zhōng)下游多数板块(kuài)毛利率不及行业平均。

　　数据显示(shì)，上游的硅料硅片2020年毛利率(lǜ)为23.19％，在(zài)5个板块中毛利(lì)率第2低(dī)，仅高(gāo)过光伏电(diàn)池组件。但2022年板块(kuài)毛利率(lǜ)上涨至(zhì)43.61％，成为光伏设备行业(yè)毛利率最(zuì)高的(de)板(bǎn)块(kuài)。

　　硅料(liào)硅片板(bǎn)块毛利率较快提升，首先是源(yuán)于(yú)供不应求背景下的涨价。作为光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业的原材(cái)料方，硅料硅片板块可以形容其为“卖铲人”。2022全年虽然硅片(piàn)价格波动巨大，但从2020年以来的数据来看，硅片价格依(yī)然处于(yú)高(gāo)位。特别是上(shàng)半年硅片价格持续高位运行，硅(guī)片需求端旺盛之下，众多(duō)硅片、电(diàn)池厂商纷纷与(yǔ)硅料企业签订巨额订单(dān)，提前完(wán)成备货。

　　上游的头部企业代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年(nián)报中(zhōng)提及(jí)量(liàng)价双升，指出受益于多晶硅产能缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格(gé)同(tóng)比上涨显著，进而带动毛利(lì)率提升。

　　其次，硅料硅片板块进入壁垒高(gāo)，深耕该领域的企业容易形(xíng)成规模效(xiào)应。这(zhè)一板块仅有3家上(shàng)市公司，不容(róng)易形成(chéng)恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业业绩均呈现爆发式增长，平均归(guī)母净利润(rùn)增速为172％，特别是大全能源2022年归母(mǔ)净利润191.21亿元，同比增长234.06％，业(yè)绩增(zēng)速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家光伏设备行(xíng)业2022年累计归母净(jìng)利润增长606.30亿元，而(ér)通威(wēi)股份、大全能源(yuán)和TCL中(zhōng)环3家硅料硅片企业(yè)归母净利润就增长了337.05亿元，占比为(wèi)55.59％。而这(zhè)3家企业2022年总共实现归(guī)母净(jìng)利润516.66亿元，占光(guāng)伏设备行(xíng)业整体归母净利润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料硅(guī)片企业(yè)经营情况(kuàng)

　　制图(tú)：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中下游”内卷”，中游两大板块平均毛利(lì)率(lǜ)不超(chāo)17％

　　相比风光的(de)上游，中下游(yóu)涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅材等领域参与厂商较多，企业间竞(jìng)争(zhēng)激烈。整体而言，光(guāng)伏设备中下游板(bǎn)块2022年毛利率(lǜ)呈(chéng)现下行趋势，45家企(qǐ)业平(píng)均毛利率下(xià)滑0.72％，进而影响(xiǎng)公司盈利情况。上(shàng)游(yóu)硅料硅片(piàn)爆(bào)赚的背后，是中下游45家(jiā)企业2022年归母净(jìng)利润(rùn)累计增长269.25亿元(yuán)，净利润增长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利(lì)率数据来看，中下(xià)游领域的光伏加工设备和逆(nì)变(biàn)器毛利率3年(nián)来(lái)基本持(chí)平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率(lǜ)下滑明显(xiǎn)，特别(bié)是光伏电池组件成为毛利率最低的板块。

　　表格：光伏(fú)设备行业(yè)不同板块的(de)毛利率情况

　　制图：金(jīn)融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　具体来(lái)看(kàn)，光伏电池组件(jiàn)板(bǎn)块11家上市(shì)公司(sī)，平均(jūn)毛利率为(wèi)11.76％，属于沪深300的(de)头部企业隆基绿(lǜ)能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天机(jī)电、协鑫集成和亿晶光(guāng)电毛(máo)利率不(bù)足10％。

　　光伏辅材板块涵盖18家企业，企业数量(liàng)较多竞争激烈。这一板块毛(máo)利率(lǜ)2020年以来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利(lì)率为16.85％。其(qí)中，由于原材料涨价等因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的主(zhǔ)业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影响整体毛利率。

　　相比而言(yán)，逆变器板块有6家企业，数量相对(duì)较少，板块整体毛利(lì)率为32.02％。禾迈股份的毛(máo)利率在该(gāi)板(bǎn)块(kuài)第一，达(dá)到(dào)42.75％。此外，作为逆(nì)变器板块的绝对龙(lóng)头，阳光电(diàn)源(yuán)2022年毛(máo)利率为24.55％，提升2个百分点以(yǐ)上。公司去年逆(nì)变器全球出货量(liàng)达77GW，逆变设(shè)备全(quán)球(qiú)累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器在(zài)全球(qiú)主流(liú)市(shì)场占有率第一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速(sù)度(dù)放慢，中下游(yóu)盈利(lì)能力有望改善

　　光(guāng)伏设备行业上(shàng)游(yóu)“躺赚”，中下游(yóu)“内卷”是行业(yè)写照，而(ér)自(zì)2022下半年硅(guī)料硅片价格自高(gāo)位走出下行趋势，行(xíng)业格局(jú)将发生怎(zěn)样的改变？

　　数据显示，相比2022年单(dān)晶硅等硅(guī)片(piàn)的阶段高点，多数硅片价格下跌(diē)幅度超(chāo)过30％。根据(jù)中国有色金(jīn)属(shǔ)工业协会硅(guī)业(yè)分会公布的最(zuì)新数据，5月11日当周M10单晶硅片价格区间在(zài)5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降(jiàng)至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅为16.4％；G12单晶硅片价格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从(cóng)3家硅料硅片企业的经营数据(jù)也可看出(chū)硅片价格下(xià)跌(diē)对上游公(gōng)司盈(yíng)利的(de)影(yǐng)响。今(jīn)年一季度，大全能源实(shí)现(xiàn)归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威(wēi)股份和TCL中环相比2022年同期(qī)增长动(dòng)能放(fàng)缓。

　　另外，3家企(qǐ)业今年一(yī)季度存货周转率(lǜ)数据发现，无论是(shì)环比还是同比，相较而言(yán)都有明显下行趋势，说明(míng)当(dāng)前(qián)有库存(cún)积压风险。以大全能(néng)源为例，2022年一季度存货周转率为2.08，今年同期为1.04。

　　图片：硅引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写料硅片企(qǐ)业存货周转(zhuǎn)率变化趋(qū)势

　　制图：金融界(jiè)上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专(zhuān)业(yè)人士认(rèn)为，上游硅料硅片面临短(duǎn)期(qī)供过于求的局面，在清理库存的(de)阶段(duàn)下，硅(guī)片(piàn)价格还有进一(yī)步(bù)下行空间(jiān)。这(zhè)对于光伏(fú)电(diàn)池组(zǔ)件(jiàn)、光伏(fú)加工设备等对中下游板(bǎn)块(kuài)，将能较好控(kòng)制原(yuán)材料(liào)成本，对引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写提升毛利率、营收率等有一(yī)定帮助。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写