随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大(dà)的(de)是(shì)银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观(guān)判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于国(guó)家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的技(jì)术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市(shì)场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，具(jù)有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的(de)代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去(qù)年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译2023 年一季度(dù) A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金经理也(yě)发(fā)布(bù)了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资(zī)部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观(guān)经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币(bì)环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度(dù)指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等(děng)个(gè)股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现了(le)较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让(ràng)我们可(kě)以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是(shì)一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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