大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局4月(yuè)28日(rì)召(zhào)开(kāi)会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和(hé)经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国(guó)疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住房需(xū)求的支持，强调做好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历(lì)史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫(mò)斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权(quán)使用无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击(jī)，作(zuò)为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其(qí)中(zhōng)行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归(guī)。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未(wèi)来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上涨概(gài)率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动(dòng)以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落(luò)，同时也促使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催(cuī)化和国内政(zhèng)策驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛市第一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年中的第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段(duàn)完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出(chū)现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下(xi哈密瓜减肥期间可以吃吗，一个哈密瓜的热量等于几碗饭à)降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央(yāng)国(guó)企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛(sài)道(dào)的第五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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