在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员(yuán)争论美国经济是否(fǒu)以(yǐ)及(jí)何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金(jīn)经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事业和基本消费(fèi)品等在(zài)经(jīng)济低迷时期(qī)被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多(duō)的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周期的起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投(tóu)资领域的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为200太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗9年式的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一(yī)立(l太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信(xìn)美(měi)联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由(yóu)于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方(fāng)面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改(gǎi)变路线，并(bìng)退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的(de)经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终(zhōng)可(kě)能(néng)会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行(xíng)业(yè)往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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