大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会(huì)议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会(huì)议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国(guó)际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫(gōng)。平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么"light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机出(chū)现异常，未能达到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)国家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于(yú)全年(nián)第二个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二(èr)季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应(yīng)对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点关(guān)注：一带(dài)一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业(yè)或更均衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何(hé)？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(s平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么è)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资(zī)产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益(yì)率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有(yǒu)所(suǒ)回落，同(tóng)时(shí)也(yě)促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复(fù)苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体(tǐ)是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可(kě)能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史经(jīng)验，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么