在(zài)投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里(lǐ)，基金的(de)大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为(wèi)安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产品流通(tōng)盘(pán)不够大，短期内(nèi)受(shòu)战狼3什么时候上映？到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这(zhè)个情况就会(huì)产生基金产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际(jì)资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净(jìng)流入(rù)方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日(rì)净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易(yì)方(fāng)达(dá)科创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流(liú)入(rù)资(zī)金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)战狼3什么时候上映？创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明显，持(chí)续关(guān)注板(bǎn)块趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局会(huì)议提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)净流(liú)出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看(kàn)，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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