昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利(lì)率路径，若源于银行业(yè)危机的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到(dào)原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美(měi)联储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐(zhú)步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概(gài)股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额截至(zhì)5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负(fù)面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经济增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了(xíng)业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于(yú)远兴投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或者(zhě)恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销(xiāo)出(chū)现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产(chǎn)能和低成(chéng明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了)本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也(yě)已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济(jì)复苏(sū)不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期(qī)地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量(liàng)将抬升，下游深(shēn)加工订单(dān)数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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