5月23日，医药股(gǔ)开盘拉(lā)升，复星(xīng)医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞(ruì)医(yī)药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块(kuài)今年以来持续处于(yú)低位水平，具有较(jiào)大吸引力。截(jié)至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后，医药板(bǎn)块作为(wèi)老赛道(dào)是否能有反弹行情？在后疫(yì)情时代，医药(yào)板块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本文将详(xiáng)细解(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗jiě)析。

　　01

　　基本面持续(xù)改善

　　医药行(xíng)业复苏确(què)定性很(hěn)强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一季度的影(yǐng)响将会逐步(bù)消(xiāo)退，医药行业的(de)基本(běn)面正(zhèng)继续(xù)得(dé)到改(gǎi)善。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，医药板块（创(chuàng)新药除外）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相(xiāng)比，收入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看(kàn)，在2023年一季(jì)度(dù)，医药板(bǎn)块（创新药除外）存在一定的估值修(xiū)复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药(yào)板(bǎn)块的营收与去年(nián)同期相比增(zēng)加了(le)6.56％，研发总支出的增速达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出(chū)占收(shōu)入的比(bǐ)例达到了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第一季度的(de)15.45倍(bèi)。

　　从医药行业的经营数据来看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医(yī)药板块中(zhōng)具有较好(hǎo)成长(zhǎng)能力的(de)低(dī)估值板块有原(yuán)料药、医疗(liáo)设备(bèi)、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器(qì)械企业的产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未达到预期(qī)，原因在(zài)于近几年来，由于老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加太多，增(zēng)速中的(de)增量大部分都(dōu)被用于(yú)疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速(sù)度并不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传(chuán)统药企(qǐ)必须要给创新留(liú)出空间，比(bǐ)如在过去的三(sān)年中，港股创新(xīn)药企的年(nián)化营收增速(sù)高达70％。对本土医(yī)药(yào)企业而言，要(yào)实现高(gāo)速发展，必须要双管齐下，在本(běn)土市场正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗之外拓展国际(jì)市(shì)场。

　　02

　　医疗新(xīn)基(jī)建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目(mù)前(qián)在(zài)总需(xū)求复(fù)苏(sū)不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的(de)新基建板块(kuài)或是最具(jù)有确定性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资的胜负手。

　　我(wǒ)国继续推进优质医(yī)疗资源扩容下沉(chén)、区(qū)域(yù)平(píng)衡分布(bù)，医疗(liáo)新基建再获政(zhèng)策(cè)扶持(chí)。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员会召开新闻发布会，重点介绍优质(zhì)医(yī)疗资源下移、区域平衡布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗卫生(shēng)服务网络的龙头，连接着城(chéng)乡(xiāng)卫生服(fú)务体系。长期以来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质(zhì)医(yī)疗资源下移，不断提高县(xiàn)级(jí)医院的(de)综合(hé)实力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技(jì)术、管理的下移，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立(lì)医联体，远程(chéng)医(yī)疗(liáo)等(děng)多(duō)种形(xíng)式(shì)，满足县(xiàn)域居民的(de)基(jī)本医疗卫生需(xū)求，为普(pǔ)通疾病在市县范围内解决奠定(dìng)坚实的基础。

　　会(huì)议(yì)同时指(zhǐ)出，在接下来的工(gōng)作(zuò)中，将继续推进(jìn)临(lín)床重点专科“百(bǎi)千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台，建载(zài)体，促融合”的思路，重(zhòng)点加(jiā)强群众需求(qiú)较大的心血管(guǎn)外(wài)科学、妇(fù)产科、骨科、麻(má)醉(zuì)科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理(lǐ)学等专(zhuān)科建(jiàn)设，补齐资(zī)源(yuán)短板，完(wán)成预期(qī)的建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政(zhèng)策的出台，相关的基层医疗器械市(shì)场(chǎng)或(huò)将受(shòu)益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成像器材(cái)、生命信息设备和心(xīn)血管(guǎn)耗(hào)材相关的板块将会有(yǒu)较(jiào)大(dà)的发展空间。其中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万东医疗、奕瑞科技(jì)、乐(lè)普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医(yī)疗、海(hǎi)尔生物。

　　医改政策频频出台，医疗器械市场持续扩(kuò)张。随着国家继续支持优质医疗资(zī)源(yuán)扩容下沉的(de)政(zhèng)策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的(de)分布将会得到优(yōu)化(huà)，促进更(gèng)多优(yōu)质的(de)医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更多中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十四五”规划中(zhōng)提出要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领(lǐng)域的基础设施建(jiàn)设的背景下(xià)，预计(jì)医疗器械(xiè)采购将更加宽松，这将推动(dòng)医疗器械市场的快(kuài)速发展(zhǎn)。在政策推动(dòng)下(xià)，国(guó)产品牌有望凭(píng)借高性价比(bǐ)的(de)优势加(jiā)速进(jìn)入医院，长期而(ér)言，随着多项政策支持的持(chí)续加强，国(guó)产(chǎn)替代将(jiāng)逐步加(jiā)速(sù)，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住(zhù)放量的机会(huì)，实现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富证券建(jiàn)议关注国内高端医疗(liáo)设(shè)备的龙(lóng)头(tóu)企业：迈瑞医(yī)疗、联影(yǐng)医疗、澳华内(nèi)镜、开立医疗、海泰新(xīn)光。这些企业具有较好的(de)产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗