在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净(jìng)值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较(jiào)大(dà)。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经(jīng)225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资金的净(jìng)买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会(huì)产生基金产品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪香港区号是多少日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就香港区号是多少(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正(zhèng)常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司(sī)多(duō)表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方(fāng)式(shì)提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日本股市(shì)等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日(rì)净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资金都(dōu)在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层(céng)面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配套电(diàn)网改造。要重视通用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察(chá)各(gè)类板块(kuài)的(de)投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性(xìng)机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继续关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业。

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