用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌(diē)。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损(sǔn)

　　净利连续三年下滑<1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB/p>

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股(gǔ)东(dōng)的净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络(luò)连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络(luò)在股价相(xiāng)对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增发数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约(yuē)2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的(de)高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出(chū)前十(shí)大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB，引领中国企业(yè)级服务市场(chǎng)。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建(jiàn)和运营(yíng)全(quán)球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了(le)完(wán)全基于互联(lián)网架构的(de)企业互联网开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台及(jí)领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润却大(dà)幅下跌(diē)，股(gǔ)价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事(shì)长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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