北京时间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的(de)巴(bā)菲特股东(dōng)大会在奥(ào)马哈如(rú)期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(de)巴菲(fēi)特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒格(gé)在5个半小时(shí)的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是最多(duō)的，据(jù)说达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家(jiā)杨德龙如此分享(xiǎng)自己在股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往届(jiè)大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美(měi)两国(guó)都具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能(néng)达(dá)成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会(huì)成为更好的国家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多次(cì)公开表示十分看好中(zhōng)国市(shì)场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围绕(rào)中国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为(wèi)中国公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达(dá)到(dào)了(le)10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的(de)芒格(gé)也曾(céng)表示，“投资人去投资(zī)中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资中国可(kě)以让(ràng)你用便(biàn)宜的价格买到(dào)一些更好(hǎo)的公司(sī)，而这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股(gǔ)票可能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根(gēn)据(jù)巴菲特(tè)提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对(duì)A股5167家上市公司进行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对(duì)符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股(gǔ)票(piào)中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三(sān)分之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近(jìn)3年(nián)的净资产收益率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业(yè)成“最大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且(qiě)出于对公司的价值判(pàn)断而(ér)不(bù)是价格(gé)判断(duàn)，选择(zé)的是加(jiā)权平均（年化）净资(zī)产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净资(zī)产收(shōu)益率来(lái)看，排名第一(yī)的分(fēn)别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物(wù)行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司(sī)中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平(píng)均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消领域，同时(shí)也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和(hé)2010年(nián)入手的纽约(yuē)梅隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一(yī)定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还(hái)对海天(tiān)味业等这类之(zhī)前(qián)商品信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进(jìn)行了剔(tī)除(chú)。最(zuì)终，“淘”出(chū)了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的(de)公(gōng)司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如(rú)上(shàng)表(biǎo)所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故净利(lì)润复合年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实际(jì)上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为(wèi)正，达到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名(míng)牌(pái)的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述(shù)三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来(lái)看(kàn)，差距最大的是主营集(jí)成电路设计(jì)的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露(lù)的(de)承(chéng)德露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小(xiǎo)的(de)是(shì)公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍(bèi)，与行(xíng)业最(zuì)新市盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家公司自2018年(nián)以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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