国内“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)来了，但海外市场(chǎng)风险(xiǎn)依(yī)旧不容忽视。在美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联储也将召开(kāi)5月议息会议，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利好利(lì)空(kōng)消(xiāo)息交织(zhī)下，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一共和(hé)银(yín)行(xíng)股价(jià)已累计下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共(gòng)和银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一(yī)度(dù)腰斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是(shì)达成救(jiù)助协(xié)议以维持该(gāi)银(yín)行运营(yíng)的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称(chēng)，该银行(xíng)很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保(bǎo)险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报道，自(zì)美国第一(yī)共和银行公布其第一季度(dù)存款下(xià)降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在(zài)接下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新低。目前包括来自(zì)美(měi)国联邦储蓄(xù)保险公司、财政(zhèng)部和美联储的官(guān)员正在与其他银(yín)行进行协调会议，为(wèi)第一共(gòng)和银(yín)行制定救助计划。

　　美联储反省(shěng)硅谷银行倒闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强银(yín)行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的内部审查报(bào)告中(zhōng)，美联储承认，对于上月硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源于(yú)该行自身风险管理(lǐ)薄弱，也(yě)和美联储(chǔ)的审查(chá)督(dū)导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联(lián)储认为(wèi)，银行业审查员(yuán)未能采取(qǔ)有力行动解决硅(guī)谷(gǔ)银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金(jīn)融业监管的(de)副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能充(chōng)分认(rèn)识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得(dé)有多么不堪(kān)一(yī)击。他们的确(què)发现了风(fēng)险，却没有采取足(zú)够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴尔总(zǒng)结硅谷银行倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和(hé)美联储监管不力有关。他说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的(de)金(jīn)融(róng)业改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴(bā)尔还(hái)提到，美联储的文化转变似乎导致(zhì)联储的监管变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管(guǎn)方式不(bù)够自信果断，它们阻碍了有效的监(jiān)管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的(de)一大问题——利(lì)率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身的流程“过于审(shěn)慎”，侧(cè)重在采(cǎi)取行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数(shù)据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管机构的(de)公开审(shěn)查报(bào)告或警(jǐng)告，数(shù)量是(shì)其他银(yín)行的三倍(bèi)。报告称，随着硅(guī)谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些(xiē)年美(měi)联(lián)储忽视了(le)范围(wéi)更广的问题，比如该(gāi)行(xíng)多年来一直突破内部(bù)风(fēng)险限制，其采用的(de)流(liú)动性指标(biāo)却显示，存(cún)款基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联(lián)储将重新审(shěn)查，适用于资产超过(guò)千亿(yì)美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包(bāo)括压力(lì)测试和(hé)流(liú)动性要求，将重新评估，怎样(yàng)监(jiān)督(dū)和(hé)监管一家银行对利(lì)率流动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化(huà)适用的(de)标准，联(lián)储应考虑，让更大范围(wéi)的银行适用标(biāo)准和的流(liú)动性规定。他(tā)呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元联邦(bāng)保(bǎo)险上限的(de)银(yín)行存款(kuǎn)，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美联储应(yīng)要求更广(guǎng)泛(fàn)的银行考虑到可出售证(zhèng)券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财(cái)务状况和风险(xiǎn)。他暗(àn)示，对资本规划(huà)和风险(xiǎn)管理不足的公司(sī)，美联(lián)储(chǔ)可能增(zēng)加资本或流动性的(de)要(yào)求，或者限制股票回购(gòu)、股息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华(huá)达州和佛罗里达州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美(měi)国白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日(rì)期间(jiān)受冬季风暴(bào)影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的基(jī)础(chǔ)上(shàng)提供给州政府(fǔ)和符合条件的(de)地方政(zhèng)府以(yǐ)及某些私人(rén)非(fēi)营(yíng)利组(zǔ)织，用于(yú)受灾害影(yǐng)响地区的(de)应急和(hé)修复(fù)工作。

　　欧(ōu)盟(méng)与波兰等(děng)五国(guó)就乌克兰农(nóng)产品(pǐn)相(xiāng)关事宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时间28日(rì)，欧盟委员(yuán)会执行副(fù)主席东(dōng)布罗夫斯基斯对外宣布(bù)，欧委会(huì)已与保加利亚、匈牙(yá)利、波兰、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农产品(pǐn)相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧盟已采(cǎi)取行(xíng)动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施(shī)包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的单边措施。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉米、油(yóu)菜籽、葵花籽等4种农产品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响的成员国农民提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子(zi)支持(chí)。此(cǐ)外，欧盟将(jiāng)继(jì)续推进包括葵花(huā)籽油(yóu)等(děng)产(chǎn)品的倾销调查。欧盟将进一步(bù)确保乌(wū)克(kè)兰农产品通过欧(ōu)盟通(tōng)道(dào)出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经济继续放(fàng)缓，通胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价(jià)指数同比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与(yǔ)市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉(xī)，剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指数是(shì)美(měi)联储青(qīng)睐的(de)通(tōng)胀指标之(zhī)一。此次(cì)公布的数据(jù)再度印(yìn)证了美(měi)国通胀的居高不下，这(zhè)加大(dà)了美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)再次加息的可能性。报(bào)告公布后，美(měi)国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的可能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国(guó)商务部(bù)公布的一季度美(měi)国宏观经(jīng)济数据显示，美国一(yī)季(jì)度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放(fàng)缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年(nián)化环比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观(guān)贵金属分析(xī)师张晨向期货日报(bào)记(jì)者表示，上述数据显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认为一季度(dù)1.6％的(de)增(zēng)速较(jiào)去年四季度0.9％的增速(sù)出现明显回(huí)暖，显示出美国经(jīng)济虽有放(fàng)缓(huǎn)，但(dàn)韧(rèn)性尚存。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实了(le)市场对于美国经济衰(shuāi)退的(de)忧虑，再(zài)加上目前欧美银行信用危机的尾部效(xiào)应持续(xù)存在，金融不(bù)稳(wěn)定叠(dié)加经济景气下滑(huá)，一定程度上削弱了(le)美(měi)联储货(huò)币(bì)政策(cè)的紧缩(suō)预期，同时(shí)增加了(le)下(xià)半年美联储降(jiàng)息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师(shī)罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表(biǎo)示，由(yóu)于反映核心个(gè)人消(xiāo)费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升，再加(jiā)上周(zhōu)五晚间公布的3月核心(xīn)PCE数据也偏(piān)强，因(yīn)此美联(lián)储5月(yuè)份加(jiā)息(xī)基本不存(cún)在悬念(中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗niàn)，此次GDP数据更多影响的是年(nián)中美联储的(de)政(zhèng)策变(biàn)化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉”，此次会(huì)议还(hái)需(xū)关(guān)注什么？

　　金瑞期(qī)货宏观贵金属分析(xī)师吴梓杰认为(wèi)，当前美联储货币政(zhèng)策面临抑制通胀以及宏(hóng)观(guān)审慎(shèn)两(liǎng)难的(de)抉择。随着此(cǐ)前(qián)银行业危机(jī)的(de)爆发以及一季度经济(jì)的回落(luò)，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及(jí)下行(xíng)压力已经持续增加(jiā)，但是一季度(dù)核心(xīn)PCE同样大幅超(chāo)过预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说，这意(yì)味着进行政策(cè)选择时(shí)不得(dé)不更加(jiā)慎重。”吴梓(zǐ)杰预(yù)计，美联储5月大概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在记者会上鲍威尔表(biǎo)态(tài)或将更(gèng)加(jiā)注重(zhòng)安抚市场情绪，强调对宏(hóng)观(guān)风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为，目(mù)前市场(chǎng)已(yǐ)经对美联储5月加息25BP作出了充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新点阵图和经济展(zhǎn)望公布，因此(cǐ)会议重点在于利率决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言两方(fāng)面。其中，在决(jué)议声明(míng)方面，可重点(diǎn)观察措辞(cí)调整变化情(qíng)况，特(tè)别是能(néng)否出现(xiàn)“停(tíng)止加息(xī)”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与(yǔ)通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币政策以及(jí)银行业危机引发的(de)信贷(dài)收缩(suō)等(děng)方面的观点论(lùn)述(shù)。特别是(shì)如果出现“停(tíng)止(zhǐ)加息(xī)”等明显(xiǎn)鸽派(pài)暗示，则无论对于商品市场还是权益市场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议(yì)需要(yào)关注三个(gè)方面：一是(shì)考虑到通(tōng)胀的顽固性(xìng)，美联储是否会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平(píng)的通胀；二是美联储对于(yú)目(mù)前(qián)金(jīn)融以及经济风险的判断，到底是短期风险还(hái)是长期风(fēng)险；三是(shì)美联储未来的货币(bì)政(zhèng)策预(yù)期，比(bǐ)如是(shì)否(fǒu)透露下半年将(jiāng)降息或(huò)者(zhě)不降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然(rán)偏(piān)鹰派，则预期风险资产将(jiāng)继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲线会(huì)加深倒挂的程度，对(duì)市场而言偏负面；如果(guǒ)美联储(chǔ)偏鸽派，那市(shì)场风(fēng)险偏(piān)好会再度上升(shēng)，美(měi)元指数(shù)预计显著(zhù)下行，贵金属将(jiāng)领涨(zhǎng)资产。

　　吴梓(zǐ)杰表示，由(yóu)于当(dāng)前(qián)市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经计价较为充(chōng)分，预计加(jiā)息结(jié)果不会引(yǐn)起市场较(jiào)大波动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期交易依旧不足。因此，他(tā)认为本(běn)次会(huì)议上需要重点关注美联(lián)储声(shē中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗ng)明(míng)以及鲍(bào)威尔在记者会上(shàng)对未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联(lián)储意外偏鹰，比(bǐ)如表现出了(le)6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面(miàn)临(lín)较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌(diē)的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳(wěn)，贵金属行情则表现乏力。张晨认为，4月(yuè)以来，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出(chū)影响逐渐减弱(ruò)，市场对(duì)于美(měi)联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期(qī)出现(xiàn)一定修正，中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场(chǎng)出现高(gāo)位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当下来(lái)看，他认为(wèi)贵金属市(shì)场在利多、利空因素(sù)间来(lái)回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对贵(guì)金属价格的压制边(biān)际减弱。同时，美(měi)国(guó)经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余(yú)波反复，不断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看，全(quán)球“去美元化”方(fāng)兴未艾(ài)，各国央行强化黄(huáng)金资产储(chǔ)备功能，使得央(yāng)行“购(gòu)金潮”经久不息。上述种种(zhǒng)因(yīn)素均对贵金属价(jià)格形(xíng)成支撑(chēng)。

　　而利空因素(sù)主要(yào)是，市场和美联储(chǔ)对于后(hòu)续货币(bì)政策之间的预期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热态势有所(suǒ)缓和，但无论是新增非农就业人数还是(shì)失业率指标，还远未触(chù)及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美(měi)联储议息会(huì)议落地后的一段时(shí)间内(nèi)，市场仍然会延续上(shàng)述(shù)的修正走(zǒu)势(shì)，美联储还需在更多(duō)数据指引以及银(yín)行风险事件落地后，再相(xiāng)机作出政策调整，而在此之(zhī)前预计仍会延续当(dāng)前“走一(yī)步看一步”的决策思(sī)路。而市(shì)场对于年内降息的乐观(guān)预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金属市场的逻辑有两条(tiáo)主线：一(yī)是美国经济(jì)是否会(huì)陷入衰退，二(èr)是全球贸易结算体系下美(měi)元的趋(qū)势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属(shǔ)价(jià)格主要(yào)锚定的是美债实际利率的变化，但是最近这种联系正在脱(tuō)钩，央行购金以及(jí)美(měi)元结算体系的(de)变化使得贵金(jīn)属获得(dé)了越来越(yuè)多的金融溢(yì)价。”整体来看，他认为目前(qián)贵金(jīn)属多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨难跌。从资产配置的(de)角度来看，仍推荐将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当(dāng)前贵金属市场(chǎng)已(yǐ)经表(biǎo)现出(chū)了一定程(chéng)度的(de)易涨难(nán)跌。”吴梓杰表示，一方面(miàn)，美国经济(jì)下行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险带来的避险(xiǎn)情绪对(duì)贵金(jīn)属价格仍有(yǒu)一定支撑，但(dàn)边际减弱；另一(yī)方面(miàn)，美国(guó)通胀(zhàng)高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未能(néng)对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此，他预计贵(guì)金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下(xià)，贵金属交(jiāo)易主线将回(huí)归(guī)通(tōng)胀逻辑。他认(rèn)为，当前市(shì)场对于美联储降息(xī)的预(yù)期仍大幅领先美联储的官方预(yù)期，预(yù)计在高通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)下，市场对降息(xī)预期的修正或将带来(lái)金银价格(gé)的进一步回调(diào)。

　　市(shì)场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假(jiǎ)开启，还须(xū)警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据(jù)较多(duō)，导致市场情绪波澜起伏，同时基本面因素也多空交织，海外市场容易(yì)出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美联储5月利率(lǜ)决议落(luò)地，他(tā)预计(jì)美联(lián)储会议(yì)结果或(huò)将(jiāng)偏(piān)鸽，因此推荐节后逐渐增(zēng)加风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)的(de)头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息(xī)会议等重要(yào)事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问题悬而未决(jué)，投资者(zhě)要防止过(guò)分押注引发的(de)风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可(kě)关注贵金属(shǔ)回(huí)落企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)，可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局多单。”张晨(chén)表示。

　　吴(wú)梓杰也表示，由(yóu)于国(guó)内“五一”假期恰逢海(hǎi)外(wài)美联(lián)储(chǔ)会议(yì)这一关键时间节点(diǎn)，投资者(zhě)若保留头(tóu)寸过节，则要保持(chí)头(tóu)寸有足够安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示(shì)，节(jié)后贵(guì)金属或将迎来更(gèng)加明(míng)确(què)的方向(xiàng)性(xìng)行情(qíng)，可(kě)根据美联(lián)储议息会(huì)议给出的(de)指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗