周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元(yuán)；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场(chǎng)展现出更(gèng)多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字化对生(shēng)产力(lì)的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下来的果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业(yè)机(jī)构(gòu)认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块(kuài)内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望(wàng)引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅(fú)低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日(rì)净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付(fù)金(jīn)缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景气度有望持续修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影(yǐng)响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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