当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问题达成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参议院多数党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡(xī)的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规措施(shī)只能(néng)帮(bāng)助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖(xiù)时(shí)发出了债务违约可(kě)能期限的(de缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)警告(gào)，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱)上(shàng)限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限(xiàn)需要满(mǎn)足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的(de)议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发(fā)一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管机(jī)构的(de)第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识(shí)到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机(jī)构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快解决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银(yín)行业的(de)这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股价暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美(měi)元、且未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户往往(wǎng)很少更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的(de)风(fēng)险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部(bù)周二(èr)表示：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来(lái)最大价值并保护(hù)美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国会的授权并进行必(bì)要的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取(qǔ)消了国会(huì)授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化(huà)明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破(pò)前(qián)低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货(huò)价格随(suí)即(jí)反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领(lǐng)涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂(táng)食(shí)订座率同比(bǐ)2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对(duì)油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂(zhī)大消费(fèi)基调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地(dì)及国内持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月(yuè)产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库(kù)存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货(huò)分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透(tòu)预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全(quán)月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库(kù)存环(huán)比减幅(fú)可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马棕产量环(huán)比数(shù)据有偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼(ní)开(kāi)斋(zhāi)节假期从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来(lái)，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱(ruò)与各自的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂(zhī)反弹的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面超预(yù)期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美(měi)国(guó)经(jīng)济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定义为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业(yè)内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善(shàn)倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上(shàng)来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已是事实，这也(yě)将抑(yì)制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还(hái)需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续(xù)几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏(piān)低(dī)的(de)基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口前(qián)景下(xià)，后续(xù)产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有(yǒu)着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带来(lái)压榨整体(tǐ)回(huí)升，豆油的累(lèi)库(kù)趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库(kù)。后期从库(kù)存季节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近(jìn)月进口不(bù)太足的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进(jìn)口为主，成本(běn)端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观(guān)风险尚未释放完(wán)全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次(cì)反弹乏力都是空(kōng)单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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