5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明(míng)康德、智飞生物(wù)、沃森生物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处(chù)于低(dī)位(wèi)水(shuǐ)平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日(rì)，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历(lì)史(shǐ)较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情(qíng)逐渐熄(xī邵阳学院是几本大学)火后，医药(yào)板块作为老赛道是否能有(yǒu)反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱动因素(sù)？本文将详细(xì)解析。

　　01

　　基本面(miàn)持续改善

　　医药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步消退，医药行(xíng)业的基本面正继续得到改善(shàn)。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医(yī)药板(bǎn)块（创新药除外）营收同比+2.13％，归母净利润同(tóng)比-26.98％，与(yǔ)2022年的(de)增速相比，收入(rù)增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新(xīn)药除外）存(cún)在一定(dìng)的估值修(xiū)复，市(shì)盈率（TTM）由2022一(yī)季度的(de)28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的(de)营收与去年同期(qī)相比增(zēng)加(jiā)了6.56％，研发(fā)总(zǒng)支出的(de)增(zēng)速(sù)达(dá)到了+15.25％，研发支出占收(shōu)入的(de)比(bǐ)例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下(xià)降(jiàng)了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已经(jīng)从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢(huī)复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的经营(yíng)数据来看，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的低估值板块有(yǒu)原(yuán)料药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较(jiào)于许多(duō)创新药、器械(xiè)企(qǐ)业的产品(pǐn)销售前景(jǐng)，国内(nèi)市(shì)场仍未达(dá)到预期，原因在于近几年来，由于老龄化(huà)，国(guó)内医保(bǎo)支(zhī)出(chū)并(bìng)未增加太多，增速中的增量大部分都被用于疫情相关行业(yè)。

　　这也是为(wèi)什么，国内的医(yī)疗(liáo)行(xíng)业(yè)，增长速度并不(bù)快。首(shǒu)先(xiān)，结构性(xìng)的(de)分化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去(qù)的三年中，港股创新药(yào)企(qǐ)的年(nián)化营(yíng)收增速高达70％。对本土(tǔ)医(yī)药企业而言，要实现(xiàn)高速发展，必须要(yào)双管齐下，在本土市场之外拓展(zhǎn)国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的(de)新(xīn)基建板块或是(shì)最具(jù)有确(què)定性(xìng)的领域之一(yī)，一定程度上或仍是今年(nián)医药投(tóu)资的胜负(fù)手。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容(róng)下沉、区域平衡(héng)分布，医疗新基建再获政策扶持。4月13日，国家卫生(shēng)健康委员(yuán)会召开新闻发布会(huì)，重点介绍优质(zhì)医疗资源下移、区域平衡布局。县(xiàn)医院(yuàn)作为县级医疗卫生服务(wù)网络的龙头(tóu)，连(lián)接着城乡(xiāng)卫生服务体(tǐ)系。长期以来(lái)，国(guó)家(jiā)卫生健康委通过开展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提(tí)高县级(jí)医院的综合实力。

　　今后，继续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城市三级(jí)医院的对(duì)口支(zhī)援，托管，建立医联体，远程医疗等(děng)多(duō)种形式，满(mǎn)足县域居民的基本(běn)医(yī)疗卫生需求，为普通疾病在市(shì)县(xiàn)范围内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会(huì)议同时指出(chū)，在接(jiē)下来的(de)工作中(zhōng)，将继续(xù)推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促融(róng)合”的思路，重点加强(qiáng)群(qún)众需求较大的(de)心(xīn)血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精(jīng)神病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资(zī)源短(duǎn)板，完成预期的建(jiàn)设任务。随着具体(tǐ)政(zhèng)策(cè)的出台，相(xiāng)关的基层医疗器械(xiè)市(shì)场或将受益。

　　可(kě)发现与医(yī)疗成(chéng)像器材、生(shēng)命(mìng)信息(xī)设备和心血管耗材(cái)相关(guān)的板块(kuài)将会(huì)有较大的发展空间。其中的个股有：联(lián)影(yǐng)医(yī)疗、万(wàn)东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗(liáo)、海尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频(pín)出台，医疗器械(xiè)市场持(chí)续扩张。随着国(guó)家继(jì)续支持优(yōu)质医疗资(zī)源扩容(róng)下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资(zī)源(yuán)的分布将会得(dé)到优(yōu)化，促进更多(duō)优(yōu)质的医疗资(zī)源向下扩容，释(shì)放更多中、基层(céng)医疗(liáo)机构的采购需求。

　　在国(guó)家“十四(sì)五”规划(huà)中提(tí)出要加(jiā)强医疗卫生领域的基础设施建设的背景下，预计医疗器(qì)械采购将更加(jiā)宽(kuān)松，这将推动(dòng)医疗器械市场的(de)快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产品牌有(yǒu)望凭借(jiè)高性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入(rù)医院，长期而(ér)言，随着多项政策支持(chí)的(de)持续(xù)加强，国(guó)产替代将逐(zhú)步(bù)加速，相(xiāng)关大型医(yī)疗(liáo)器械的龙头厂商(shāng)将会抓住放量(liàng)的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富证(zhèng)券建议关注国(guó)内(nèi)高(gāo)端医疗设备的龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医(yī)疗、联(lián)影医疗(liáo)、澳华(huá)内镜(jìng)、开(kāi)立(lì)医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较好的渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 邵阳学院是几本大学