随着一季报(bào)披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减(jiǎn)仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉(jiā)实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度(dù)末公募FOF合计(jì)持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基(jī)金数(shù)量(liàng)则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季(jì)度末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三；偏(piān)股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达(dá)平(píng)稳增长；偏债混apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好(hǎo)，但行业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑(huá)组合波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年(nián)市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策(cè)略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先的(de)平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通(tōng)过(guò)动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至(zhì)一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大(dà)对(duì)于业绩(jì)预(yù)期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业(yè)周期(qī)见底及(jí)国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近(jìn)，未(wèi)来市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目(mù)标(biāo)五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持续(xù)关注新技术(shù)对(duì)经济(jì)各个领域(yù)的影响(xiǎng)；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周期(qī)低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复(fù)苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开(kapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次āi)科技板块的成长空间。

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