在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门(mén)板(bǎn)块(kuài)传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提(tí)示(shì)后有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价(jià)，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指(zhǐ)数正常走势(shì)和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东(dōng)京交易(yì)所提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿(yì)日元的(de)股票(piào)被(bèi)宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流两丈等于多少米入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净(jìng)流(liú)入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今(jīn)年以来净流(liú)入(rù)资(zī)金最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随(suí)着前期创(chuàng)业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加(jiā)快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基两丈等于多少米指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投(tóu)资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现出更多(duō)结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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