自2022年底(dǐ)以(yǐ)来(lái)，A股市场一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金(jīn)经理也随之调仓换股，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星基金经理们近期投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐(zhú)一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等基金(jīn)披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本看法。多数明星(xīng)基金经理在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上(shàng)的(de)高仓位(wèi)运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资风(fēng)格(gé)和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘彦春表(biǎo)示对(duì)全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续保持较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘格菘(sōng)也对市(shì)场2023年二季度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)度(dù)。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技术革命，但(dàn)直言(yán)客观上当下(xià)的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨(zhǎng)后(hòu)，选(xuǎn)择暂时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金经(jīng)理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内(nèi)首位千亿级(jí)主动权益基金经理，手握巨(jù)资(zī)让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君整(zhěng)理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一(yī)季(jì)度仓位基本都维(wéi)持高仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基(jī)金一(yī)季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调(diào)至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选(xuǎn)在一季度(dù)末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定(dìng)水平的港(gǎng)股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基(jī)本维持和去(qù)年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了科(kē)技(jì)等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个(gè)股方面，仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争(zhēng)力强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要时刻保持一种克(kè)制而(ér)理性(xìng)的心(xīn)理状(zhuàng)态，不需要(yào)大(dà)量的(de)行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机会时(shí)全力出击(jī)。他一直保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股(gǔ)也(yě)基(jī)本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从(cóng)易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)一季(jì)度末持(chí)仓上看，前十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去(qù)年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮(liáng)液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季(jì)报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋(yáng)石油。其中(zhōng)，相较去年(nián)底，中国海洋(yáng)石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药(yào)明生(shēng)物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方(fāng)达优(yōu)质精选的头号重仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)腾(téng)讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基金的头号(hào)重仓(cāng)股均为腾(téng)讯控股。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯(xùn)控(kòng)股仍是易方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了(le)减(jiǎn)持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前(qián)十(shí)大重仓股之(zhī)列。而(ér)美团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一(yī)季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规模基(jī)本和去(qù)年底持平(píng)，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比三季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季(jì)度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)势企业三(sān)年、易方达(dá)亚洲精选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资(zī)思路(lù)，这一次也不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一看(kàn)。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面价值投资很吸引人的(de)一点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公司的(de)发展(zhǎn)，等到它们用事(shì)实证明自(zì)己的成功和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性(xìng)。具(jù)体(tǐ)来说，积(jī)累(lèi)体(tǐ)现在对基本(běn)面分(fēn)析(xī)方法的理解和对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来更可能(néng)做(zuò)出(chū)对具(jù)体投资标的内在价值的准确判断。

　　如果只是(shì)针(zhēn)对某一次投资，积累(lèi)的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这(zhè)一(yī)目标的最(zuì)重要(yào)保(bǎo)障，选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会参考全球产业升级(jí)的经验(yàn)，持续做(zuò)深入(rù)的(de)研(yán)究积累，争取构建一个全(quán)面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业选(xuǎn)出好的(de)公司。识别出好公司是(shì)如此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一情形就是估值(zhí)过高，在其他(tā)情形下，好(hǎo)公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期(qī)报告并(bìng)对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财(cái)务数(shù)据中，定量的数据可以用来(lái)检验并(bìng)修正调(diào)研中对企(qǐ)业(yè)形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和(hé)当前的(de)财务状况了如(rú)指掌，就(jiù)更有(yǒu)可能正确评判这家(jiā)公(gōng)司的(de)未来价值。罗(luó)杰斯曾说过，你要阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公(gōng)司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩和股价的震(zhèn)荡，经历过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但(dàn)它们成功(gōng)的模式(shì)往(wǎng)往(wǎng)没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意(yì)味着长期可(kě)观的(de)收益。

　　刘(liú)格菘(sōng)：重点持(chí)仓(cāng)光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车

　　曾经作为一人包揽前三(sān)的(de)基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较高仓(cāng)位(wèi)运作(zuò)，该基金(jīn)股票(piào)仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑(huá)，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显(xiǎn)示，广(guǎng)发双擎升级一季度末前五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)、圣邦(bāng)股份，这些(xiē)重仓股均(jūn)出现在该(gāi)基金去年四季(jì)度(dù)末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季(jì)报中(zhōng)写道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技(jì)术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等为代(dài)表的高端制(zhì)造业资(zī)产经历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始(shǐ)预期、国际关系不(bù)确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望(wàng)，资金分流可(kě)能是(shì)高端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局(jú)。从重(zhòng)仓持股来(lái)看(kàn)，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年四季度相比，刘(liú)格菘(sōng)一(yī)季度的(de)重仓股变(biàn)化不大(dà)，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，刘格菘(sōng)对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态(tài)度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐渐披露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐(zhú)渐从逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化(huà)，因此短(duǎn)期内市场(chǎng)在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅度(dù)、转换速度都会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息的处理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的压(yā)力也会(huì)比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择(zé)也就(jiù)是(shì)三、五次

　　作为市场上(shàng)较(jiào)为知名(míng)的均衡性投(tóu)资(zī)选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资(zī)组(zǔ)合，如(rú)何展望(wàng)未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持(chí)续加杠(gāng)杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市(shì)场乐(lè)观预期(qī)仍有一(yī)定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局(jú)，尽管(guǎn)3月以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息(xī)，但(dàn)也让投(tóu)资(zī)者(zhě)担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产行(xíng)为进(jìn)一步增强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联(lián)储在货币政策调整决策(cè)时愈(yù)加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的(de)经济基本(běn)面(miàn)遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板(bǎn)块获得了(le)边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧烈(liè)、集中的调仓(cāng)行为，则进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场结(jié)构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化等(děng)板块表现突出(chū)，而新能源、金融地产等(děng)行业(yè)则(zé)录(lù)得负收益。

　　谈(tán)及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到(dào)基本面(miàn)驱(qū)动的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线，本基金(jīn)一季度(dù)操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用医药(yào)替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于短(duǎn)期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌，但长期市值空间较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十大重仓(cāng)股变化上看，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的(de)五粮液，在今年(nián)一(yī)季度退(tuì)出该基金前(qián)十大重仓股，宝信软件取代(dài)五粮液，新进前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保(bǎo)留在(zài)前十大重仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓(hào)在一季(jì)度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也从(cóng)上一季度的第二大重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗主要供应(yīng)北斗关(guān)键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也(yě)退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈了(le)他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对于火热的(de)AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行(xíng)了(le)积极(jí)的(de)研究，方向上非常认同其(qí)很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效(xiào)率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认(rèn)知还不具备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快(kuài)速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合理的价格买入预期收益率更高(gāo)的(de)资产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂时“以静制动”，继续对产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔(péi)率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了(le)自己最新的(de)投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过(guò)深入(rù)研究获得超额认知、并(bìng)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗最终映射到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的(de)其实也就是(shì)那(nà)三、五次(cì)，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关(guān)键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提(tí)升一(yī)点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓(hào)认(rèn)为(wèi)，“一些(xiē)积极因素正(zhèng)在(zài)酝酿或发酵(jiào)，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的(de)链接，中(zhōng)国在中东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多(duō)实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一二手房销售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经(jīng)进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的(de)只需要(yào)一点点信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困(kùn)局，将经济(jì)带入正循环。一如当下的证券(quàn)市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基金副(fù)总经(jīng)理朱少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以(yǐ)消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金(jīn)前三大(dà)重仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，这也(yě)是自2021年以来，金域(yù)医学首次(cì)进入(rù)富国(guó)天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断(千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗duàn)业(yè)务为核心的高(gāo)科技(jì)服务企(qǐ)业，通过不断积累的“大(dà)平台、大网(wǎng)络、大服务、大样本和大数据(jù)”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医(yī)学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科(kē)技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生命科学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季度(dù)退出富国天(tiān)惠前十大重仓(cāng)股。

　　朱少(shǎo)醒在(zài)一季(jì)报(bào)中回顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后(hòu)，一季度(dù)实体经济进入了(le)复苏的阶段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观经济指(zhǐ)标在3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些(xiē)收缩(suō)性行业(yè)监管(guǎn)政策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的(de)复苏力(lì)度还不是很强，但(dàn)我们(men)应该看到(dào)是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是(shì)市场(chǎng)的整体估值依然处于长周(zhōu)期中(zhōng)很有吸引力的位置，当下权(quán)益市场(chǎng)处在较(jiào)好的(de)风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间维(wéi)度，我们相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前(qián)选择承受(shòu)市场波(bō)动(dòng)对应的(de)预期(qī)回(huí)报水平的是相(xiāng)当合(hé)适(shì)的(de)。未来(lái)我们依(yī)然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预测市场短期(qī)趋势(shì)的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心收(shōu)集(jí)具有(yǒu)远大前景(jǐng)的(de)优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造价值的(de)实现和(hé)市场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回(huí)归。个股选择层面，本基(jī)金偏(piān)好投(tóu)资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报的(de)最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作(zuò)为业(yè)内知名的主投(tóu)大消费(fèi)板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘(liú)彦春一季度(dù)如(rú)何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的(de)仓位和(hé)行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报(bào)写(xiě)道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍(réng)然坚持自下(xià)而上精选个股而非(fēi)择时的投(tóu)资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾(fén)酒也继续在(zài)其前(qián)十大重仓(cāng)股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持力(lì)度(dù)上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季(jì)度环(huán)比(bǐ)？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底持仓，美的集团新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘彦春(chūn)表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经济温(wēn)和(hé)复苏。海(hǎi)外通胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新低，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间(jiān)。气球事件导致中(zhōng)美(měi)关系再度(dù)紧张。国内(nèi)强刺(cì)激(jī)预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票(piào)市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经(jīng)济运行正常化(huà)需要一个过(guò)程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间修复资(zī)产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回(huí)升、超额储蓄下降(jiàng)是必然事件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公布的社融和地产数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧(jǐn)缩效应，联储(chǔ)紧(jǐn)缩速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的金融风险更多是流(liú)动性问(wèn)题(tí)，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外央行及(jí)时救助可(kě)以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)。至少现阶段(duàn)我们认为出现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着全球无风(fēng)险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我(wǒ)们(men)可以(yǐ)将目(mù)光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很多公司在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注(zhù)宏(hóng)观数据，多(duō)看(kàn)看微观企业变(biàn)化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将(jiāng)继续保(bǎo)持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为持(chí)有人创造良好收益(yì)。

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