随着(zhe)公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持(chí)有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基(jī)金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华(huá)中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第(dì)7大俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国(guó)内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期(qī)接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著的(de)回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多(duō)位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报(bào)中表示，宏(hóng)观经济目前(qián)处在(zài)一个(gè)温(wēn)和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍有可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无(wú)法相对(duì)准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给(gěi)具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信心出(chū)现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗)较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较(jiào)低估值水平(píng)，让我们可以在热点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要(yào)保持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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