昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是(shì)否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年(nián)期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所(suǒ)创的(de)3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务(w富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻(zǔ)止拜(bài)登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的演变，然后再(zài)决(jué)定可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径(jìng)信号(hào)。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银(yín)行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是产(chǎn)业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关系也存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和低成(chéng)本纯(chún)碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看(kàn)，下游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后(hòu)续投产(chǎ富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗n)推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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