个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保(bǎo)障部数据(jù)显示(shì)，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正(zhèng)在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的重视。

　　早在去(qù)年11邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗月(yuè)个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代(dài)销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资(zī)的(de)产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销(xiāo)售资格，完(wán)成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基本实(shí)现个(gè)人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个(gè)人养老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品(pǐn)池(chí)。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此在服(fú)务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理(lǐ)体验，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个人养老金带(dài)来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资(zī)者选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司治理水平、投(tóu)研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不(bù)承(chéng)认的是(shì)，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开的(de)2022年(nián)报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠(qú)道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公(gōng)司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记(jì)者注(zhù)意(yì)到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资配服务和(hé)一站式的产品选(xuǎn)择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去(qù)”也是部(bù)分券商(shāng)开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客(kè)群(qún)的(de)深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员(yuán)工(gōng)提供个人(rén)养老(lǎo)金上(shàng)门(mén)服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展(zhǎn)业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金(jīn)市场。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何(hé)做到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系(xì)，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且对税优(yōu)敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是(shì)大中型城(chéng)市具有一定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过投(tóu)研(yán)优势和(hé)专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的(de)养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划(huà)。此外(wài)，证券公司可以通过加强顾(gù)问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金(jīn)融机构(gòu)和金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对(duì)1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充(chōng)养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造(zào)增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投(tóu)入(rù)，通过(guò)教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客(kè)户提供专业(yè)的、一对一的养老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养老目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的(de)产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人介绍(shào)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金可投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特(tè)点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看(kàn)，低(dī)波低回撤对于离(lí)退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征产品(pǐn)对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益(yì)比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略(lüè)产品进(jìn)行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险型和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健(jiàn)类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前(qián)我国城(chéng)镇职工(gōng)养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生活水平，养(yǎng)老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对(duì)于追求长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现(xiàn)长期资(zī)金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险分(fēn)散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老(lǎo)投资(zī)目标。

　　推动个人养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠(qú)道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严(yán)格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类(lèi)机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是(shì)增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)）；三是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画像(xiàng)的养老规(guī)划方案。”上述负责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出(chū)，当前的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟(shú)悉业务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理(lǐ)要(yào)求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策端进一步(bù)简化投资者的办理流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相(xiāng)比(bǐ)，短(duǎn)短的一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀(pān)升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而选择开户(hù)的(de)原(yuán)因主要是(shì)为了(le)“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优(yōu)惠政策(cè)）。

　　如(rú)何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及(jí)其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来(lái)，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云(yún)在近期(qī)举办(bàn)的2023清华五道口全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均(jūn)衡的(de)问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务(wù)。

　　业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着(zhe)个人养老金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户需(xū)求出发(fā)；养老金融产品的(de)设计理念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本(běn)市场具有良好增值能力(lì)资产(chǎn)的(de)养老(lǎo)产品取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望(wàng)能参(cān)与到(dào)具(jù)体的产品设计之中。其(qí)个(gè)人养(yǎng)老业务负责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投(tóu)资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张雨萌建议，应该避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭环体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参(cān)与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老(lǎo)金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券的“安(ān)养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已(yǐ)根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期(qī)性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的(de)养老配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会(huì)责(zé)任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养(yǎng)老(lǎo)规划与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的(de)企业年(nián)金业(yè)务，银河(hé)证券还(hái)上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净值与持(chí)股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合公募基金、股市(shì)债市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业(yè)单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市(shì)提(tí)供(gōng)职业年金的(de)组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评(píng)价等(děng)综合金融服务。

　　银(yín)河证券(quàn)副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金(jīn)融服务体系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利(lì)用金融产(chǎn)品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养老金(jīn)账户开(kāi)通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不(bù)少开户人在我们介(jiè)绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识程度在(zài)不断提升(shēng)。”某大型银行的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下我们(men)就(jiù)会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个(gè)人养老金制度落地已(yǐ)经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业(yè)务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部(bù)，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品(pǐn)种类、数(shù)量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个(gè)人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退(tuì)伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)朋友后发(fā)现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收入的(de)一(yī)部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且(qiě)放进个人养老金账户(hù)是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的(de)想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年龄群体的(de)不同需(xū)求和想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症(zhèng)下药(yào)”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的(de)年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个(gè)人(rén)养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用(yòng)钱时会(huì)很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标基金(jīn)四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从(cóng)业人员的角度(dù)谈到了推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端个人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言，对(duì)于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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