5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人(rén)士。

　　在业内看来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助(zhù)于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下(xià)调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出(chū)于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的情况下(xià)，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限有利于对公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了(le)银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也(yě)是要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽(kuān)信用(yòng)的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调(diào)整更多是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存(cún)款之间的(de)存款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利(lì)率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。银行一(yī)季度净(jìng)息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整(z过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句hěng)体(tǐ)净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于(yú)存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成(chéng)为当(dāng)务之(zhī)急。中小银(yín)行或有动力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅(jǐn)仅集中在(zài)银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济(jì)资金供需决定的(de)，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予(yǔ)了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业(yè)政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的角度(dù)来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的(de)调(diào)整空(kōng)间仍存在，而是否进(jìn)一步下(xià)调要(yào)看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别(bié)下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下(xià)行，最(zuì)终有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复(fù)趋势或(huò)仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期(qī)基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民(mín)避险需求(qiú)仍(réng)在，存款持续(xù)高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句p>

　　后续来看，本(běn)次下调对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客(kè)户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业(yè)竞(jìng)争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确(què)定性(xìng)信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银行(xíng)净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷(dài)款加权平(píng)均(jūn)利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样(yàng)2020年(nián)以来上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用(yòng)下(xià)，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经营性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带(dài)动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于(yú)压低全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进一(yī)步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是(shì)第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但(dàn)这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等(děng)于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环(huán)境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币(bì)政策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可(kě)能会放(fàng)大市场(chǎng)波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基(jī)金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久期短流(liú)动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱(ruò)化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业(yè)的(de)人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金(jīn)、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句