上(shàng)市(shì)公(gōng)司退市在A股(gǔ)早已(yǐ)不稀(xī)奇，但(dàn)连带着可转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个(gè)交(jiāo)易日低于1元，触(chù)及退市指标，公(gōng)司股票及其可转债被终止上市，搜特转债(zhài)或成为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触及退市指标被终止上市，其(qí)可转(zhuǎn)债已进入退市整(zhěng)理期，引(yǐn)发投资者对可转债(zhài)信用(yòng)风险的担(dān)忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的(de)说法是，可转债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投(tóu)资(zī)者“进可攻退可(kě)守”，几乎稳赚不赔。在可转(zhuǎn)债30多(duō)年(nián)发(fā)展中，此前一直(zhí)未出现(xiàn)因(yīn)正股退市而退市的情况，也未(wèi)发(fā)生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着(zhe)搜特转债(zhài)等的(de)退市，零违约(yuē高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱)历史或将被(bèi)打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说可转债退市(shì)后(hòu)，依然(rán)可以执行赎回和回售等(děng)条款，但由于大(dà)多数上(shàng)市(shì)公司是因经营(yíng)不善导(dǎo)致(zhì)退市，财(cái)务状(zhuàng)况并(bìng)不乐观(guān)，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎(shú)回的可能性较大(dà)。而(ér)如果启(qǐ)动破产重整，公司发(fā)行的(de)可转(zhuǎn)债划归为普通债权(quán)，清偿(cháng)顺序相对靠后，刚性兑付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的(de)羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全(quán)出乎(hū)意(yì)料，早已在相关规(guī)则中埋下了“伏(fú)笔(bǐ)”。根据(jù)交易所(suǒ)上市规(guī)则，上市公司(sī)股票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他(tā)衍生(shēng)品(pǐn)种应(yīng)当(dāng)终止上市。过去(qù)A股退(tuì)市难、退市少，成就了可转债(zhài)30多年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随(suí)着全面(miàn)注册制改革的持续推进，市(shì)场优胜(shèng)劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形(xíng)成，以上(shàng)市(shì)股(gǔ)为锚的可转债也跟着(zhe)出(chū)清(q高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱īng)，违约(yuē)风(fēng)险随之上(shàng)升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投资者没(méi)有(yǒu)理由(yóu)一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的认(rèn)知(zhī)了(le)。投资者要改变“闭眼买债”的路径依赖，学(xué)会优(yōu)择品(pǐn)种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理(lǐ)性评估正股(gǔ)基(jī)本面、成长性(xìng)、估(gū)值(zhí)水平高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱(píng)以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约(yuē)风(fēng)险；在取舍(shě)标的时，应远离正股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)、估值较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高(gāo)的标的，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值(zhí)合理且随市场下跌估值出(chū)现压缩的标的。并密切关注可转债市(shì)场风(fēng)格变化，及时调(diào)整(zhěng)配置比例(lì)和(hé)结(jié)构(gòu)，学会在市(shì)场波动中(zhōng)“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监(jiān)管也(yě)应(yīng)当跟上(shàng)形势变化(huà)。目前关于(yú)可转债的退市处理(lǐ)还(hái)有不少空白和盲点，监管部(bù)门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期(qī)。比如，可(kě)进一步(bù)明确可(kě)转债(zhài)在退市后(hòu)是否(fǒu)仍(réng)存在交(jiāo)易可能、是否还(hái)拥有转股功能(néng)等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风(fēng)险(xiǎn)防控(kòng)，强化发行前的(de)信用(yòng)评(píng)级，对于信用资(zī)质较弱的公司，可考虑提(tí)高(gāo)担保资(zī)产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入(rù)门槛，以更好保护投(tóu)资者(zhě)利益。

　　全(quán)面(miàn)注册制下(xià)，证券市场将迎(yíng)来全方位、根本性(xìng)的(de)变化。过去一些“无脑买入”“跟风买入(rù)”的(de)简单(dān)套路(lù)行不(bù)通了，一(yī)些规则制度上(shàng)的(de)短板不能视而不(bù)见(jiàn)了。各市场参与主(zhǔ)体还(hái)需顺(shùn)时应势(shì)，调(diào)整包(bāo)括可转债在内的投资方法(fǎ)，完善配套制(zhì)度(dù)，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康稳定(dìng)发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱