金融界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求的境(jìng)外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行(xíng)、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段(duàn)可在银(yín)行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的(de)人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wà肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内i)电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其(qí)他(tā)受认(rèn)可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平(píng)台达成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构(gòu)为香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境(jìng)内外清算(suàn)机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的(de)买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立(lì)两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与(yǔ)者(zhě)与场外结算(suàn)公司(sī)、场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资(zī)金的(de)本息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于(yú)双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间债券市场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即(jí)全(quán)部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强境外(wài)金融机构进入银行间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民币(bì)购售业务宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事项的(de)公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是基(jī)于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期(qī)或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者可(kě)在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可选(xuǎn)择一家(jiā)香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑(duì)换(huàn)的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订配套的业务规则(zé)等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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