编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业(yè)绩较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不(bù)断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年(nián)内(nèi)大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进(jìn)攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一(yī)的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他选(xuǎn)择(zé)小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先(xiān)交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目(mù)前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研(yán)究优选中还出现了一只新(xīn)的(de)重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是(shì)完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳(ào)科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微(wēi)调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电信(xìn)却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对(duì)于(yú)小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女我们(men)都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直言(yán)不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年、核心(xīn)优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半(bàn)数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为第(dì)一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他(tā)的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十(shí)大重(zhòng)仓股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范(fàn)围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等(děng)的概(gài)念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhò甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女ng)来。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益(yì)于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局(jú)消费(fèi)电子“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目(mù)前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为(wèi)例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的(de)一点(diǎn)是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说(shuō)来，虽(suī)然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出(chū)或(huò)是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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