一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发(fā)产品募(mù)资(zī)环境比较(jiào)好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资(zī)者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对于(yú)时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也(yě)在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人(rén)投资者的(de)认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个(gè)人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动也(yě)更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的(de)个皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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