大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作(zuò)。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各(gè)地区各部门更好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击(jī)、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采(cǎi)取(qǔ)行动，并使用电子对抗系统，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当(dāng)地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对(duì)经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注(zhù)，如(r吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗ú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整体估(gū)值水平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事(shì)之秋，高利率环境下(xià)美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场(chǎng)处(chù)于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段性(xìng)关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波(bō)动所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要(yào)权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更(g吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗èng)久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可(kě)能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据历史经验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方(fāng)向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极(jí)大地利(lì)于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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