像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的

　　财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞(ruì)士政府(fǔ)撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具(jù)有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事(shì)件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机(jī)者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为(wèi)常见的(de)金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷违(wéi)约(yuē)掉期的作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约后的(de)市(shì)场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的(de)商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的yuǎn)低于资产的(de)实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独(dú)立运(yùn)营。

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