财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加(jiā)仓(cāng)同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行其(qí)道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛(gé)兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金(jīn)经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混(hùn)合(hé)一(yī)季(jì)度大手笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能(néng)看出葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工智能的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到(dào)国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情景下(xià)，计算机(jī)、通(tōng)讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他(tā)也(yě)表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(z妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确i)板块带动的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长团队(duì)对新能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变(biàn)化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸(xī)引力。在(zài)一季(jì)度我们(men)对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确(què)定性来(lái)的时(shí)候(hòu)，无论是基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股(gǔ)找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票(piào)的估(gū)值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季(jì)度仍(réng)有不(bù)少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和发布(bù)，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力(lì)、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技(jì)股在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走(zǒu)完，但二季(jì)度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数的投资(zī)者，不适(shì)合在(zài)这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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