白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因-橘子百科-橘子都知道

白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)PB估值分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史(shǐ)平均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)股息(xī)率显著高于市场整(zhěng)体，较(jiào)高的分红(hóng)也成为其(qí)进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式(shì)之二：政(zhèng)策的持续支撑和催化(huà)

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商(shāng)板(bǎn)块修复的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第(dì)三(sān)届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战略，相关政策(cè)密集出台。今年(nián)国(guó)务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据(jù)局。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币(bì)升值的全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在国(guó)内市场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们(men)建(jiàn)议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了(le)行业(yè)调整和产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着(zhe)全球航运(yùn)市场(chǎng)需求正(zhèng)在(zài)增长，带(dài)来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调整和(hé)产能(néng)优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出。经(jīng)济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及确定(dìng)性较白头发从哪开始白，白头发从发梢开始白是什么原因高。同(tóng)时近(jìn)几年(nián)，高速公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注(zhù)重投(tóu)资人回(huí)报，多(duō)家公司(sī)发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例以及承诺未来几年高(gāo)分红水平，给投(tóu)资人带来(lái)确定性的高股息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背景下(xià)融资需(xū)求回暖(nuǎn)，基本面(miàn)有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。