昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙(biāo)升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外(wài)盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计(jì)划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思>

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日(rì)傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一(yī)项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是(shì)短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运(yùn)不(bù)便；四是(shì)“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜(xī)售(shòu)推涨(zhǎng)情绪(xù)较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事(shì)实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目(mù)标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引(yǐn)导及市(shì)场(chǎng)预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大(dà)概率(lǜ)环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端(duān)稳定(dìng)猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑(huá)，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动(dòng)，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出(chū)市(shì)场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入(rù)增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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