周(zhōu)一(yī)的(de)股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而(ér)上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)市场总体下(xià)跌期(qī)间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多(duō)数(shù)标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及(jí)地产销售(shòu)恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性(xìng)机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济(jì)数据不及预期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引(yǐn)领低估值央企的(de)价(jià)值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票E不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情yle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情TF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续(xù)披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有望持续修复(fù)。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端(duān)或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势(shì)有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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