在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央(yāng)行(x我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词íng)官员争(zhēng)论美国经济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公(gōng)用事业和基(jī)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词本消(xiāo)费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周(zhōu)期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的(de)悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更(gèng)受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志银行的投(tóu)资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化(huà)基金(jīn)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反(fǎn)弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破(pò)4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基(jī)金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业(yè)财(cái)报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期(qī)性的行业(yè)往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异(yì)彩，尽管它们(men)的领先地(dì)位通(tōng)常会(huì)在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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