金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相(xiāng)关业(yè)务(wù)，保护境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交(jiāo)易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民(mín)银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基(jī)金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当将是(shì)否签(qiān)署(shǔ)协议(yì)、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商(shāng)协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求(qiú)加入其(qí)他受认可的电子(zi)交易平台，受认可的(de)境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发(fā)送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音通”报价(jià)商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场(chǎng)清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要申请获得场外(wài)结算公司清(qīng)算会员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交(jiāo)的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法(fǎ)律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所与场外结算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下(xià)的(de)跨(kuà)境(jìng)资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人(rén)民币(bì)/外币账户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记(jì)及额度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管银(yín)行(xíng)办理人民币或外币(bì)资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报(bào)责任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行(xíng)报送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务(wù)由上海清算所集中(zhōng)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况(kuàng)适(shì)时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民(mín)币购售业务相关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进入(rù)银(yín)行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基(jī)于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初(chū)期，境外投(tóu)资(zī两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通(tōng)”投(tóu)资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认可的(de)交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数(shù)据的交易报(bào)告库(kù)，在中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心达成的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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