周一的股市震荡(dàng)翻红(hóng)，上(shàng)周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么)现了资(zī)金(jīn)逆(nì)市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭遇高(gāo)位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公(gōng)募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢(huī)复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短(duǎn)期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和(hé)低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多(duō)只产品，单(dān)日净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持(chí)续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响(xiǎng)，预计(jì)今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电(diàn)价(jià)趋(qū)势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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