在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时(云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗shí)会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略(lüè)师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去年(nián)不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以来(lái)的任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃(táo)离时(shí)，只做多的(de)基(jī)金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市(shì)稳步(bù)上涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追(z云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗huī)踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金(jīn)继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至(zhì)一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏(mǐn)感的(de)量化投资者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会限制(zhì)量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据(jù)和(hé)企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回(huí)增长轨(guǐ)道(dào)。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗现优(yōu)异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周(zhōu)期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经(jīng)济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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