编者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域(yù)，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿(yì)元(yuán)的水平线公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替(tì)换了(le)比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻(gōng)热点，公(gōng)募(mù)在经历去年(nián)的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三(sān)大(dà)白(bái)酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的(de)标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上(shàng)游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度(dù)业(yè)绩(jì)快(kuài)报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净(jìng)利润(rùn)均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务中有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发(fā)电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同(tóng)时(shí)段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年(nián)初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到了新(xīn)能源类似(sh公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代ì)2019年(nián)的(de)投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还(hái)能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的(de)优质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局(jú)如大部分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一(yī)的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场(chǎng)定价(jià)中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国(guó)铁(tiě)建恰(qià)好(hǎo)就是(shì)中字(zì)头中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初(chū)以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐(qí)划一地实现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进入的还有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较(jiào)为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓(cāng)的(de)公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位基金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还(hái)是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就(jiù)有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安(ān)等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的(de)万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样(yàng)强势回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微降低了(le)半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季(jì)报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛(sài)道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对(duì)收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一(yī)环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度(dù)他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理(lǐ)的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前者中(zhōng)的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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