AI板(bǎn)块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市(shì)场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布试水人(rén)工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注(zhù)的(de)是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还(hái)是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经理均认(rèn)可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表(biǎo)示(shì)，人(rén)工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们(men)的生活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇(yù)，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高质(zhì)量发(fā)展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示其本质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这是一个(gè)长期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互联网行业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下(xià)，大家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而(ér)此轮数字(zì)化将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板(bǎn)块(kuài)的估值都到了历(lì)史(shǐ)最低的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也(yě)显示出人工智能确实开始方(fāng)方(fāng)面(miàn)面(miàn)开始影响我们的生(shēng)活、工(gōng)作等，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文心一言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者关(guān)系管理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极(jí)参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一季(jì)报可以看(kàn)出，该基(jī)金一季(jì)度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除了海(hǎi)康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳(yuè)、吉(jí)比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三(sān)大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为最重要的增(zēng)长要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年下半年开(kāi)始增持软件，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也(yě)还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无疑(yí)问人工智(zhì)能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社会的(de)基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未来新的(de)产业机(jī)会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行挖(wā)掘(jué)，对(duì)有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选(xuǎn)和(hé)布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末(mò)的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万(wàn)家品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看(kàn)，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来(lái)2年(nián)数字经济的(de)看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一个系统性(xìng)工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成长性的行(xíng)业(yè)之一。”莫海(hǎi两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或(huò)人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的(de)配置，特别是重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经理秦毅(yì)虽(suī)然在(zài)一季(jì)报(bào)中表达(dá)了对(duì)人工智能的重(zhòng)视，但一季度(dù)并未加入对(duì)于(yú)AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了(le)极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属于科技史上(shàng)的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应该更加重(zhòng)视(shì)这一(yī)领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度前十(shí)大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)了对AI的看好，但他(tā)的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对(duì)相关(guān)板块的布局。他表示，除(chú)复合国(guó)家安全(quán)自主(zhǔ)可控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度(dù)关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型技术，有望开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注意(yì)到市场在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三季度半导体(tǐ)及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就了难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互(hù)联(lián)网级(jí)别的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们(men)已经站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正(zhèng)能够兑现长期(qī)业(yè)绩(jì)的投资机会(huì)。

　　李晓星的看(kàn)法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此(cǐ)，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经超过了(le)40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)两个土上下结构念什么加偏旁，两个土上下结构念什么语音后来(lái)的(de)疫(yì)情(qíng)。”中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在(zài)一季(jì)报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响却(què)很难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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