近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式(shì)的比喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文(wén)化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得(dé)众多(duō)资(zī)本8轮融(róng)资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外(wài)投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化于2016年(nián)至(zhì)2021年(nián)共完成8轮(lún)融资(zī)。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联(lián)公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使轮投资(zī)。同(tóng)年(nián)9月(yuè)，得到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、天图(tú)投资近亿元(yuán)A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第(dì)四个(gè)演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业(yè)有：笑(xiào)果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青(qīng)豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱(tuō)口秀(xiù)行业(yè)在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些(xiē)原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但(dàn)公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也(yě)要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放军(jūn)形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记(jì)者注意(yì)到(dào)，笑果文化(huà)的(de)业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料(liào)显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资(zī)有限公(gōng)司为第三(sān)大股东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该(gāi)节目让(ràng)担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和(hé)笑果文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关(guān)人士(shì)去(qù)年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作的(de)长视频节目，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的业务(wù)营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内(nèi)的发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综艺频(pín)频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波迅(xùn)猛发展的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至。财联社(shè)创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯(xùn)投资(zī)投了罗永浩旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一(yī)两轮(lún)，且集(jí)中在2怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接018年及以前。同时，资(zī)本对(duì)脱(tuō)口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无新的脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场(chǎng)的(de)反应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始(shǐ)人(rén)高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受(shòu)观众喜爱，但在资本(běn)市场并不(bù)吃香。其(qí)核心原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复(fù)制(zhì)性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不(bù)确定性和(hé)不可复(fù)制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的不确定(dìng)性、创作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观众审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营(yíng)面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要(yào)可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行业(yè)的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性(xìng)发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和这个行业(yè)中的(de)其余行(xíng)业一(yī)样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这(zhè)也是备受(shòu)资(zī)本市(shì)场冷遇的原因。

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