在股(gǔ)市高(gāo)点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同(tóng)时，他学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分(tā)们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金(jīn)公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办(bàn)法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管理人将终(zhōng)止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完(wán)成每个开(kāi)放期(q学生级和届怎么区分，毕业的级和届怎么区分ī)最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持(chí)有人(rén)大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益(yì)市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日(rì)越(yuè)远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金(jīn)破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高(gāo)点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定(dìng)期开放(fàng)式基金来看，多(duō)数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙(sūn)桂平(píng)表示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对(duì)容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责(zé)人也表示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较(jiào)高(gāo)的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者(zhě)的投资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二(èr)是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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