“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的(de)中国的出口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速与中国出口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背(bèi)离。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景下(xià)，传统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带(dài)仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂(zàn)时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产(ch碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗ǎn)品方(fāng)面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口(kǒu)反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧(rèn)性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存(cún)量博弈(yì)。在全(quán)球经济(jì)和贸易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下(xià)的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷入(rù)衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余(yú)国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界(jiè)商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗strong>

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足。