近日(rì)，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光(guāng)的网(wǎng)友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃(kǎn)式的(de)比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布(bù)通报(bào)，决定没收笑果(guǒ)文化违(wéi)法(fǎ)所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当(dāng)言论引发(fā)的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等(děng)节目的火爆(bào)，让脱口秀演员(yuán)和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成(chéng)为了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)中国最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者整理公开信息(xī)发(fā)现，笑果(guǒ)文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思(sī)资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披(pī)露(lù)具体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南(nán)山资(zī)本、天图投资(zī)的B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资(zī)中一(yī)共投(tóu)了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是(shì)笑果(guǒ)文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺(yì)空(kōng)间。此外，近年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果(guǒ)文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上(shàng)海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播(bō)有(yǒu)限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型变更(gèng)为(wèi)有(yǒu)限责任(rèn)公司（港澳台法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是在悄(qiāo)悄开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文(wén)化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口秀(xiù)行业在国(guó)内处于快速(sù)发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针(zhēn)砭(biān)时弊、刺中痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能(néng)需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉及到(dào)国家政治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯(kěn)定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者注(zhù)意到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化的业(yè)务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大(dà)股东，持(chí)股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划(huà)人(rén)及编剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大(dà)会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口(kǒu)秀百年以上的(de)发展历(lì)史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展历程要(yào)短(duǎn)得多也(yě)快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数(shù)据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融(róng)资。其中(zhōng)，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩(hào)旗下(xià)的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一(yī)集团投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的(de)是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资(zī)的笑(xiào)果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之(zhī)后，市(shì)场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保(bǎo)持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上(shàng)升(shēng)期，资本为何却逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心(xīn)原因在(zài)于，资本的投资逻(luó)辑天(tiān)然是确定性和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有(yǒu)巨大的不确定性和(hé)不可复制(zhì)性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不(bù)确(què)定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事件(jiàn)等，都可能(néng)让(ràng)经营面临巨(jù)大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)未来想要可(kě)持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带(dài)动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这(zhè)才(cái)是这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高严重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河(hé危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高)”相对浅，而脱(tuō)口(kǒu)秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷遇的(de)原因。

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